2011年和未来几年经济形势与政策展望

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪研究员近期指出：中国经济小周期（季度）下降趋势还在延续之中。GDP增速，今年一季度达到11.9％后，逐季减速，四季度仍将减速。工业增加值，逐月减速趋势仍然没有结束，10、11月为年内新低。以上趋势预计还将延续2-3个季度。这个趋势是对此前过快上升的修正，减缓上升过陡的斜率。在超常规上升后，进行小周期下降，有利于中期上升期经济持续增长。近期外需增长加快，但短期内需增长在高位减缓。西方经济最近也运行在短期下降过程中。2010年我国CPI预计3.3％左右,月度值在今年四季度达到高点后，明年上半年将会收敛或下降。尽管发改委最近提高了油价，但前期对农产品价格的行政控制力度较大，加上西方需求不旺和基数效应，会促使短期价格回落。但是，价格总水平变化中期趋势看涨，中期通胀压力大。为了实现既稳物价又稳增长的目标，需要均衡的金融资源来支撑。明年和今后几年货币、信贷保持均衡增长，防止投放过多和投放不足。在总融资量中，公开的直接融资，如股票和债券融资规模将扩大，官方信贷偏紧使得灰色的高利贷融资增加，外部资金流入增加，这都会使企业实际融资量继续保持增加趋势，尽管融资的平均成本会提高。今年金融紧缩以提高存款准备金率（全年6次）等“数量调节”为主，以加息（全年1次）“价格调节”为辅，明年和今后几年将反过来。连续加息会提高融资成本，但在真实利率（名义利率－CPI）没有明显提高情况下，企业融资积极性会因真实融资成本较低而表现更为积极融资。新一轮利率周期:从非连续性加息到连续性息。“十二五”或整个新一轮周期上升期努力实现经济增长9％或略高一点和CPI 上涨3％或略高一点的结合，明年二者可见”10％+4％”的组合。

世界经济处在复苏阶段所不同的是：东方强复苏，西方弱复苏。世界经济现运行在第四中波上升初期。欧美经济增长虽然呈现长期减速趋势，但正在为新一轮上升周期准备动力。东、西方经济复苏的路线、形态和强弱不同，但进入新一轮上升周期的方向一致。各国宏观经济政策超强放松，推动世界经济缓慢复苏后进入扩张繁荣阶段。美国财政货币政策一再放松，促使经济“差”的方面逐步转好。目前，美国经济主要有三个领域疲软：房地产、金融和劳动力市场。促成美国次贷危机的房地产,目前整体上依然不景气。去年下半年到今年，失业率一直在9.5％-10.2%的高位，11月9.8%，显示美国劳动力市场疲软，到目前为止的复苏可以看成是“无就业复苏”。但是，美国中小银行破产数量减少，大银行逐渐扭亏为盈。欧洲工业生产复苏力度逐渐增强，未来几年工业经济逐渐进入扩张繁荣阶段。2010年年初以来,欧元区和欧盟的工业生产呈现上升势头,逐步复苏的趋势并没有被主权债务危机中断。欧洲经济复苏的步伐在明年可能会加快。东方经济带动西方经济从危机中走出来，并将逐渐转入扩张、繁荣阶段。东方经济强复苏表现：中国经济今年预计增长10.2％，比去年加速一个百分点，成为新一轮上升周期的第一年；印度经济今年第三季度增长8.9％，全年预计超过8％；韩国经济今年第二、三季度经济分别增长4.5%和4.4%,全年4%左右;其他新兴市场经济增长速度都明显快于去年。东方经济强复苏原因：1.政策扩张力度大；2.公共设施投资规模大、速度快；3.人口-教育—人力资本—收入等长期因素发挥作用；4.相对较高的利率和汇率升值，促使海外资本流入增加；5.消费需求扩大,未来15年内,中印俄巴的消费将超过美国,成为全球最大的消费市场。拥有约25亿人口的中印，在人均收入快速增加的情况下，将成为未来世界最具成长性大消费市场。东方经济带动西方经济的理由：1.全球化的“均衡增长”效应，东西方之间的资源—要素流入增加；2.东西方互为供需的关联度提高，特别是东方不断增加的进口需求带动西方的投资和生产；3.西方国家对“东方机遇”的认识，采取“向东看”政策，有利于经济增长。

东方国家稳货币政策，旨在防控通胀和资产泡沫，不会以牺牲经济增长和减少就业为代价。通胀成因：物质和人工成本增加；应对危机时的货币和信贷超常规增长；美联储超低利率和超常规美元印发的定量宽松使美元在全球泛滥；全球投机商对农产品进行投机；全球农产品周期影响,给对食品消费依赖较高的亚洲国家产生价格冲击。控通胀有节制：在西方国家低利率和定量宽松货币政策下，东方国家反通胀政策会有节制，以防：热钱过快流入，本币升值过快，出口受到冲击，经济增长下滑，就业机会减少。

中国财富进入快速增加的第二个10年。前10年（2001-2010年），GDP总规模翻两番，排名到第二，年均增超过10%，“十一五”为11%；政府、企业、家庭收入快速增长；外汇储备和黄金储备增加；由制造小国到制造大国；由温饱到小康；由低收入进到中等偏下收入（人均GDP$4300/2010年）。 未来10年（2011-2020年）将在产业结构升级、发展方式转变、技术进步和消费升级加快中，实现国民财富快速增长。预计2020年前后GDP总规模超过120万亿人民币，按1：5汇率计算，为$24万亿，超过美国成为世界第一大经济体。未来10年中国财富保持快速增长的主要动力。1、城镇化和新农村建设加快二元结构转换；2、传统产业升级和新兴产业（七大）发展加速工业化；3、人力资本和技术进步对经济增长贡献提高；4、增加公共设施（交通、水利、环保等）带动的公共投资和私人投资创业板和民间金融；5、在工资增长加快提高消费能力新背景下，汽车普及推动私人消费快速增长，三铁（高铁城铁地铁）发展推动公共消费需求增加,催生世界经济发展史上最大消费浪潮：6、出口结构升级推动国际竞争力提高；7、大危机既推动超级政策放松，也推动“破坏性创新”，促使经济进入一轮扩张繁荣。