资本全球化的发展对中国经济的影响 2006年6月11日我会在南苑饭店举办贸易•••资本•经济发展论坛，邀请世界知名的货币金融专家加拿大圣玛丽大学的科林道兹博士和法兰西斯波蓬博士前来共同探讨全球经济结构的发展趋势，贸易和资本全球化的发展对中国经济的影响，以及中国外贸企业与跨国公司共同发展的应对策略。现将他们演讲和回答代表提问的内容摘要如下： 科林道兹：中国的经济发生了革命性的变化，中国的经济正在转型，正在向私有化的经济转型，正在加速融入全球经济。中国经济是非常有活力的，在全球扮演了中心的角色，这是机遇又是挑战。 中国在融入全球经济中有三种融合的力量。第一种力量就货物贸易和服务贸易的融合。中国加入WTO以后，现在在开放这些服务领域，如银行业现在已开放了跨国业务，其他很多情况也是一样。第二种就是公司整合的力量。全球新经济的发展也带来了很多跨越国境的组织形式，这些公司在不同国家的市场股权比例有所不同，通过财富控制的方式紧密的联系在一起，这种趋势会越来越明显。第三种就是金融。从上个世纪七十年代开始，许多金融市场上的交易中心都有分散化或自由化的趋势，也就是说放松管制和自由化，这种趋势在中国也有所体现。中国一直是受益于大规模外国直接投资流动的发展，将来中国发展的领域，必然是金融市场。中国一些企业会选择在在香港首先公开招股发行，或者是发行H股，H股在香港恒生指数整体的表现非常强劲。中国也正在运用北美市场，通过运用北美的储蓄和其他金融投资的方式壮大自己。上海金融期货市场也在发展，还有商品的期货交易市场，像一些主要战略性物资等等。但金融市场有非常大的风险，现在和将来风险都是比较大的，我们不但需要有一个规避风险的策略，公司的领导也要重视这个风险，实际上中国更需要的是有一个基础性的、能够使风险转移交易的基础设施，这些基础设施包括一些金融工具。现在在这三种整合力量的推动之下，全球宏观经济已经创造了一个单一的国际化金融体系。 中国在全球经济中是一个非常重要的推动力量，美国实际上也是宏观经济中一个比较重要的力量，我生活在加拿大体会比各位更加深刻。加拿大90%的出口到美国，60%的进口来自于美国，所以对于加拿大来说，在美国发生的事情是至关重要的。美国现在有两个比较重大的赤字现象，一个是国际收支平衡的赤字，另外一个是财政收支的赤字，现在美国财政部、联邦储备局都在努力应对这两个问题，利率怎样改革？通货膨胀怎样控制？他们希望进行一些权衡控制，希望通过提高美国的利率来控制通货膨胀的危险，通过这些措施来改进两个赤字，但实际上通货膨胀仍然还会继续增长下去，所以美国现在对这个问题也是一直在疲于应付，中国与加拿大也要高度关注美国赤字和利率的进展。在我们看来美元贬值比较严重尤其是最近一段时间之内，加拿大元和美元发展的情况在过去一段时间之内，已经从1：0.62到1：0.9，这个影响是非常大的。因为我们很多的出口都是用美元来标价的，特别是能源产品都是用美元来标价的，美元比较坚挺的情况下，我们利润有一定保障，但如果贬值对加拿大出口有很大影响，对中国也有一定影响，无论是现在还有将来。另外一个比较重大的宏观经济发展中心——欧盟，欧盟现在有25个成员国组成，他们都是欧洲市场上非常重要的国家，在欧盟里面只有一部分用欧元，英国并没有加入到单一货币系统，但美国、德国都有比较重大的财政赤字，而且欧洲经济恢复的速度也比较的缓慢，同时关于欧盟共同宪法的问题也有很多国家持有不同的意见。再看一下日本，日本在上世纪八十、九十年代的时候是比较重要的亚洲经济增长引擎，但现在存在经济结构方面的缺陷，金融体系特别是银行业有比较大的问题，但日本经济现在有一些恢复的迹象。 中国日益成为世界的加工厂，成为一个在国际投资和贸易领域上重要的发展推动力量。五月份在中国日报上有一篇报道，中国的贸易收支又将出现顺差，而且顺差的数额非常的巨大。中国外汇储备的数额是非常巨大的，因此我们也都比较关注中国人民币汇率的问题。在去年中国曾小规模提高兑美元的汇率，但中国币值到底值多少钱，不仅是兑美元的调整，还有兑欧元和日元的比例应该定在什么位置上，这是值得我们考虑的问题。 现在面临最重要、最关键的问题就是竞争。中国在全球经济上、在发展自己制造业能力方面都显得咄咄逼人，但同时中国的公司也在内部遇到许多其他国家的公司特别是外国公司的竞争，因为其他也有一些国家在效仿中国经济发展的模式来发展自己，这种国际化的竞争对中国来说是越来越明显了。 中国自从改革开放以后有很多经济发展特区，目的是要增强中国的竞争力，当然竞争力不光是要在内部增强，在外部也要增强，中国现在有很多公司要走向全球，也面临一些汇率的风险。 中国融入到全球的经济要面临很多风险，在能源方面、汇率方面、地域政治方面都会对中国产生比较大的影响。现在的石油，比如说能源的升值升的非常高，这些都会影响到我们；中国的银行业越来越开放了，公司的管理权和所有权分离了，这就导致了政府管理上的问题加剧。比如说，H股在香港的发行等等，当然正是由于这些所有权和管理权逐渐分离，也带来了几种关系的转变。在政府管理和责任方面，以英美的模式，比如美国安然公司事件，安然是一个非常大的能源公司，后来安然公司破产了，首席执行官也被告上法庭，这在美国是非常重要的一个事件。安然公司的破产，管理层涉及到很多的事件，美国当局也在调查这个事件。这种模式主要是所有权和管理权分离，所有权是由所有的股东来分享，管理权是由职业的管理人来经营公司。 关于跨国合并和联盟。这里面涉及到很多金融机构的主要问题，比如说透明化的问题、反腐败的问题，这些问题的根本就是要规避风险。中国公司现在也在开放，很多公司也在公开上市，很多跨国公司也在注入资金，公司要走向国际市场，这里面涉及很多股东的利益和信用问题。比如说在北美和英国，管理人员都要非常好的管理这种关系，所以这一点是非常重要的，我们要很好的吸取安然公司的教训。 中国经济平均每年以10%速度在增长，这是可持续增长的经济。很多传媒上都报道了，对中国将来的经济增长有几种看法，有说软着陆的，也有说硬着陆的，当然这不光取决于中国的公司，也取决于美国和欧洲共同的作用。中国的储蓄额非常高，美国和中国在这方面是非常相反的。美国的储蓄率最高1.5，有时候甚至出现负储蓄额，因此中国的领导人和管理者想把这种高储蓄额降下来一些。中国加入WTO后，很多外国银行进入中国投资和银行业，比如说加拿大、北美、欧洲的银行也非常积极的进入中国市场，利用中国这种高储蓄额来赚钱。当然，一方面是赚钱，另一方面也要更好地利用这些储蓄额。如果储蓄额能够降低一点的话，对消费是有好处的，对中国的内部增长和内部市场是非常有好处的，也会给中国的经济造成非常好的可持续增长的动力。中国已成为海外直接投资的主要目的地，这种海外直接投资不光引进了资本进入中国，同样也带来了其他一些问题，比如说管理问题，还有技术转换的问题。中国加入了世贸组织以后银行要对外开放，可能我们在座的对银行最佳管理的模式有一些了解，如银行业清单管理的问题，当然这涉及到银行所有权的问题，外国银行进入中国会引起所有权的问题，还有竞争的问题、贷款的问题、贷款的策略和管理的问题，这样就会创造一种信用风险。 关于公司类型的分类。公司类型可以分成国内公司，也就是说它们仅仅是在一个国家运营的公司；还有多国公司，它们有一个主要的国家，实际上在其他多个国家来运营；还有跨国公司，其实也是多国公司，但跨国公司全球运营融合度比较高，它与国际金融的融合非常高。多国公司有一个主要国家，在另外其他的国家来运营；而跨国公司融入程度非常高，其实也不是一刀切的，它们的股票可能是在多国发行的，比如说多伦多的证券可以在多伦多上市，也可以在纽约上市。 国内公司即便不出国，也可以从事国际事务，融入到国际贸易，也会面临一些信用风险和外币兑换风险和利率风险。 有很多多国公司带来的贸易实际上是在公司内部进行的贸易，也就是在母公司和子公司之间进行的贸易，所以它不但对外进行业务联系，内部业务联系更加紧密。比如说零部件、成品的内部贸易，这都是在公司内部不同部门之间进行的，可能比公司向外进行的进出口的份额要高得多。如加拿大的汽车工业就和美国通用汽车母公司有比较紧密的联系，他们在加拿大设立了一些子公司。从加拿大和美国的关系来看，在政治方面有边境线把我们两个公司分开，但对很多跨国公司来讲它并没有这种人为的边境线。比如说汽车的引擎是在加拿大生产之后运到美国，有一些其他的汽车部件可能是在美国组装以后又运回加拿大，这种情况下由于公司自己的利益造成国际贸易的份额在增加。跨国公司投资结构有国内投资者也有国外投资者，上市可能是在不同的股票市场上市，中间有很多比较大的混合比例。比如说英美有英美会计准则，中国或其他国家有各自的会计准则，最后财务的成果必须要进行良好的预期，确保在买卖股票的时候获得一定的利润，这都基于公司将来业绩表现作出的决定。对多国公司而言，外国投资者不断的发展壮大，这对财务审查等方面会带来比较大的困扰。 那么，多国公司和跨国公司一个非常重大的管理任务，就是如何能够测量汇率风险和管理外汇风险，一定要关注汇率风险，它对公司的赢利有非常大影响。我们也要进一步制订国家发展风险转移的工具，以规避将来的风险。关于外汇风险，它可以分三类，交易风险、营业风险、转换风险也就是常说的会计风险。这三种风险本身的实质是什么呢？所谓的转换风险，就是你在海外不断增长交易的时候，在不同国家的财务报表要合并进行观察，在进行报表合并的时候要考虑汇率的变动，这可能会造成所有权权益的改变，这种影响可能对应收帐款和应付帐款有一些风险，这就是交易的风险。 交易风险有两个比较重要的因素，第一个就是订单积压风险，第二个报价风险，就是在对方公司接受报价但还没有下单而汇率发生变动所产生的损失。对方公司接受报价单没有与你签定合同的时候，你报价上的金额和汇率变动以后获得的金额可能有一些差距，这就是报价风险。所谓的订单积压风险，在加拿大订单积压风险比较明显，因为我们在进行商品交易的时候是加元和美元两种货币，多数都是以美元进行结算。还有一种风险是营业风险，有时候也被称之为策略风险或者是竞争风险，由于汇率波动可能使得企业预期经营现金流量发生变化。除了这些营业风险还有转换风险，所谓的转换风险就是需要用外币进行计算的会计报表转换成统一报表，在这种情况下把其他的货币转换成单一货币的时候，很明显要重视在转换过程中汇率情况。在做财务报表的时候，不是做一种货币报表，可能有很多种货币，通过各种会计准则的时候有很多是需要注意的因素。比如说在加拿大的时候，就要注意到加元与美元之间的转换情况。 关于利率方面的风险。利率对公司的影响主要是发生在一个公司需要向银行体系进行借款的情况下，利率的水平本能应当是由市场来制订的，因此对公司的发展有比较大影响，对跨国公司和国内公司来讲这两个影响是不一样的。由于中国正在不断进行整合和并轨，中国这方面的影响可能会更加明显，同时中国正在向世界各地汇集各种投资，这种投资进来以后它的汇率转换是什么样的，这也是比较重要的因素。要应对这些风险，我们可以运用一些工具，采取一些策略。交易风险主要是运用两种办法，一种是对冲，就是怎样管理帐户应收和应付帐款，当然从进出口的角度来讲我们有一定的优势，就是说通过期货市场来进行对冲；还有通过契约来规避交易风险。恒生交易指数和香港H股市场对中国来讲是比较重要的交易工具。 在进出口时用本国货币和外币交易可能有差别。在美国比较喜欢用自己的货币来交易，在中国不可以完全依赖于用人民币来交换。对美国来讲，做对冲或者是契约规避就比较容易一些，因为合同是用美元来进行结算的；但是可能对其他国家情况就复杂了。 营业风险实际上就是由于汇率的波动企业预期营业现金流量有一定的变化，因此从营业现金流量和财务现金流量方面需要有一定的预期和分析。 关于国际化竞争经营策略的问题。进行多样化的运作这对每个公司而言都是一个重要的话题，由于竞争特别是在本国和国际市场上竞争的策略转变，就是如何进行多样化经营，怎么样使经营策略、销售策略，生产与制造地区这些因素做到多样化，不光是在国内进行多样化经营，而且是采取全球化多样性经营。我们有很多公司都通过多样化经营进入了中国市场，我想中国也有这方面的机遇，很快在全球市场上就会发现中国企业越来越成为重要的竞争力量，在全球市场上进行角逐。但是从更长远的角度而言，这可能是一个很长的发展趋势，它是一个发展的方向，日本、美国、加拿大都是朝这个阶段不断发展，中国很可能也会有这种发展方向，因为中国会把低附加值、劳动密集的企业挪到外国去，这就涉及到货币管理和资金管理的策略。 如果你在人民币现金流通的方面不能用欧元或者是美元来进行交易，就要考虑配套货币现金流通，这样可以非常好的进行配期保值或者是对冲，也可以运用一种“背对背”的方式或者是利率掉期来减少风险。 当你子公司要进行现金交易，可以用这几种模式来避免汇率风险。可以寻找联盟来转换和分担风险；可以运用再开票中心，可以先卖给开票中心，再将你的货物转向市场，这里面需要一个中间人。可以背对背平行贷款来完成货币对冲，比如说跨国公司之间可以给对方子公司进行平行贷款来减少外汇的风险。 进行跨国交易需要帐目统一，这就要进行一些换算。中国是世界市场的主要力量，中国在世界经济中发挥来越来越重要的作用，如果融入到了国际经济体系中也会遇到一些风险，企业的领导人、高官，无论是国内公司、跨国公司还是多国公司的管理人员都应该非常好的考虑和规避这些风险，这是我们需要对发展付出的代价，也就是说我们在发展过程中要面临风险，这是我们必须付出的代价。 有一些风险是公司管理方面的，公司在这方面应寻找公司管理的最佳法则，特别是对英美管理模式的企业。中国的经济、贸易、借款、贷款的发展，会使公司面临越来越多的外汇风险、利率风险。英美管理模式也不是完美的，比如说安然公司的例子就可以说明这一点，它是有缺陷的。中国的企业也会面临越来越多的外汇风险和利率风险，因此要出台非常好的风险管理政策。加拿大在上世纪七十年代就开始直面这些风险了，我们的金融市场开始出台了很多金融工具和政策，中国也要这么做。中国经济要开放自己的银行体系，中国现在已经有了证券、股票市场，当然这些还是不够的，中国的期货市场、商品交易市场还需要进一步的完善，国家金融市场需要更广泛，更深入的改造金融工具。以协调企业进行风险投资，帮助企业吸引外资，并且参与到全球金融市场里面，无论是外国直接投资市场，还是更加直接的融入到国际市场，这样中国就可以全方位吸引外资，中国在这方面需要非常好的发展蓝图，非常好的开发金融市场和金融工具，尤其是公司的信用市场需要非常好的发展。比如说北美在资产贷款方面有非常好的金融工具和金融衍生品。中国面临的机遇和挑战，加拿大和欧洲也是如此，全球都是如此，我们要一起应对机遇和挑战！ 在过去的几年我们已看到中国经济快速发展带来的一些问题，随着中国经济的开放，竞争是不可避免的，在公司内部、国内、国际市场都会面临竞争。在国际市场上面临的风险是可以规避的，但有一些风险比如地域政治的风险是无能为力的。某些方面还是可以有所作为的，要出台非常好的金融政策来转换和规避金融风险。还有我们的高级管理者要非常好的理解这些风险，然后要出台好的政策规避风险，这样你的公司才能更加繁荣，中国才会更加发展，更深入的和世界经济融入在一起。 法兰西斯波蓬：讲两个问题，一是中国资本市场，金融市场有股票市场、期货市场、期权市场，还有房地产市场，中国的经济可能有一些过热，比如说在中国的房地产市场，中国的中央银行和政府要出台一些措施，目的为了使过热的房地产市场放缓，因为中国现在的房地产增长速度是20—30%。 中国有各种各样的公司，无论是国内公司或者是跨国公司都会面临两类风险，一种是利率风险，一种是汇率风险。我们来看一看中国的银行业和中国银行的措施和政策，中国银行的利率已经从固定利率转换成了浮动利率，这是一个好的现象，银行的资产其实也包括商业贷款、消费者个人贷款。我们来看银行负债情况，中国的储蓄率是非常高的，所以银行就可以把钱贷出去，这是中国资本市场的一种情况。 关于对冲方面的一些基础工具，首先需要考虑银行是怎样控制利率的，银行要借钱出去，如果通过一个固定的利率比如说7%放出贷款，因中国的储蓄率非常的高，可能银行本身要掏出的利率只有3%，利率实际上并不是由央行来决定的，而是要由整体经济环境来决定，所以我们如果在贷款借款方面仍然用固定利率，比如说用7%利率借了七年，将来一直用这个利率还款，但以后会发现借款的处境非常尴尬，随着时间的推移，借款周期之内，越往后就越不合理，所以基本上商业银行的财产都会高于负债，这一部分的钱如果是这样来运用的话，商业银行的借款对消费者、对银行都不利，这就是目前银行面临的一个比较严峻的问题。在很多发达的市场上，银行对期限的差异要进行非常谨慎的处理，不然进行风险管理的时候就会出现资不抵债的情况。加拿大在这个领域中有比较重大的发展，现在有一种关于抵押付款的联盟，在这个联盟的应对下，与央行和其他商业银行合作制订更加合理的政策，对一些风险非常高的贷款，银行可以到抵押或者是资产管理协会咨询策略，看是否要把这一笔贷款发放出去，同时也可以寻找保险公司帮助，降低银行风险，如果真的出现问题的话就可以由保险公司来承担这一笔风险，使银行从高风险中解脱出来。银行还可以把比较大的贷款从资产负债表中移出，出售给中介机构，由中介机构来承担风险责任，由中介机构负责全权处理，同时央行进行宏观方面的监管，这样银行就可以集中精力在其他业务方面，而不是被风险拖住自己。就是说，在任何情况下无论是贷款还是借款，如果出现问题的时候，都会由中介机构进行偿付，银行百分之百没有风险，给银行一种风险规避的可能性。中介机构将这些钱转换成长期的债券，这些债券就可以在资本市场上进行流通，等于把死的钱用活了。经济或者产业界的钱可以到资本市场流通，可以降低银行本身的压力。 另外一种办法就是掉期，中国尽管现在处在不断增长的过程中，但企业如果想要壮大发展自己，要么就是从银行去借款，要么就必须从股票市场去筹集资金。但这些要求对企业来讲门槛非常高，有很多企业都希望能在其他地方去上市，比如说从美国、加拿大、英国去搜集这些资金。但在国外市场上中国企业未必可以像其他国家的企业一样获得非常多的资金来源或者机会，因此你必须被迫去选择借贷比例。我相信有很多中国企业想去加拿大贷款，同样加拿大银行业也希望在中国获得投资，可能中国的企业很难直接到加拿大公司，并且获得比在国内更低的利率；同样加拿大如果希望从中国市场得到国内借款那么低的利率，也是不太可能的事。如果这两个公司可以互相联系的话，这就是掉期的实质，所谓掉期就必须获得双方的支持和协作。也就是说，一个在中方，一个在加方，如加拿大希望用7%汇率来借款，通过掉期可能只用5%可以解决问题，对中国来讲也是这样。 另外还有一种工具就是期权市场，在期权市场上有两种工具。比如说以前我们的利率是6%，你觉得将来可能就是6%，你就认购期权，或者你认为以后会上到8%，实际上期权就是看涨还是看跌的一种认购权利。如果这个期权将来利率低于6%，你也可以选择放弃期权。所以在期权市场上，你始终都可以将积极选择的权利控制在自己的手上，不必有很大风险，你可以在汇率和利率上运用期权。 除了期权还有一个对冲的策略就是期货，所谓期货就是在期货市场上，你不用直接去付款，也不用直接把钱投入到期货上，可以把钱投到一个货物储蓄的第三方投资机构当中。比如说12月份你要从这个国家进口原材料，你估算到时候的价格可能是多少会去买，你就可以进行期货购买；比如说现在你认为某商品值10元钱，12月份你仍然愿意接受这个价格，在这种情况下，当他们来跟你交换货物的时候，你仍然可以10元钱来购买这个货物，或者是到12月份货物已经上涨到20元钱了，你还是可以通过10元钱来购买这个货物，这就是对双方的一种制约。实际上这是非常有用的工具，只要你能够清晰的判断出来商品将来的价格是什么，你就可以运用它来对自己公司风险进行规避。在展期市场上，要求就非常严格了，如果你签订了合同就必须要遵守，到合同期限时就必须去履行或者是放弃合约；在期货市场上就不是这样，因为你有非常高的波动率，所以你什么时候想退出都可以。期货市场是一个高度流动性的市场，无论什么时候都可以退出，无论你喜欢或者是不喜欢。如果是在展期市场上你就必须承担这份责任，在约定价格内对你之前约定的货物进行交易，但期货市场可以使你有更大的自由性。所以对汇率的对冲来讲，展期交易可能比较方便一些，对期货来讲进出口交易更加方便，它可以帮助你更好地规划以后的进出口。 无论你做什么工作，只要你走出国门，就要面临汇率波动带来的风险，如果你是一个出口商，你面临的风险就是当货币升值的时候会有很大的压力；如果你是进口商，当货币贬值的时候你受到的影响就比较大。在对冲情况下，对冲并不意味着你可以免除所有的风险，对冲就是你愿意承担一定程度的风险，无论货币市场产生什么样的情况，你都愿意接受特定比例的风险，无论是运用期货、期权或者掉期和展期都是这样。 对冲在四个领域可以运用，对银行而言主要的风险是利率方面，资产与负债值，在北美有一种抵押的公式，证券市场、银行市场有一套计算的办法，也就是说银行可以规避风险。在加拿大金融市场有风险的话都可以规避，因为有一些非常好的金融衍生品，当然现在银行业也面临非常大的风险，在宏观经济、资本市场方面面临一些利率风险。如利率规模、利率效应，他们出台了一些措施，使整个金融市场受益。 利率风险包括信用风险，信用风险就是借方的偿还能力如何，在这方面必须要承担这些风险。银行如何规避这些风险，对公司来讲要从银行借款，也要考虑自己的负债能力。比如说在加拿大你的偿还能力不足25%，你的贷款就会受到限制，因为他们担心你的公司经营不善，所以在付款上出台了很多措施，无论你在哪里经营都要及时还款。因为人是在流动的，他一定要考虑到这些因素以便来规避风险，促进资本市场的发展。还有其他的一些方面，也要进行关注，如期货市场、商品市场等等，还有期权、对冲，货币、配期保值、利率掉期等。在加拿大、中国都可以非常好的利用这些金融工具。 提问1：中国的中小企业如何用最快速度、最好的渠道、最小的成本利用国际资金？ 科林道兹：我觉得中国中小企业如何有效地从不同的市场，国内市场或国际市场来吸引资金，尤其是对中小贸易企业，这是一个非常难的问题，很多跨国公司可能竞争性更强一点，你要非常好的运用这些金融工具。首先，中国加入WTO以后，中国的银行业面临一些竞争，比如说要发展信用市场，很多外国公司也进入了中国的市场，加拿大的皇家银行也进入了中国市场，在这方面要吸引外国的资金如何让他们把钱贷给你，可以贷给你人民币也可以是外币。中国有各种各样的银行，中国的商业银行也要更加的商业化，要有非常好的贷款机制，也可以提供人民币和外币。如加拿大大西洋附近的一些省大部分是中小企业，我们的银行开放的比较好，对中小企业进行贷款。当然你的企业变大了以后，可以直接通过上市来吸引资金。但对一些小公司来讲做这些成本是非常高的。到06年随着商业贷款工具越来越多，政策也越来越完善，中小企业也有越来越多的机会。随着信用市场的发展，中小企业也会从中受益，银行的竞争也会使中小企业受益。加拿大银行在这方面特别有经验，对中小企业量身订作采取了很多迎合不同公司的政策。当然你们的领导人，也要在这方面做一些努力，促进中小企业的贷款。我觉得对中小企业还是非常乐观的，因为中国商业的贷款现在也在向好的方面发展，你们在这方面可以进行创造。随着公司越来越大的，你选择的余地就会更大。现在有很多外资银行进入中国，会给你们带来更多的机会，信用建设好了以后，你们可以直接来进行融资。 提问2：现在中国变成了世界的加工厂，这个加工厂的移动顺序是从日本到台湾，从台湾到中国，以后可能会到越南，我们怎样做能够推迟这个时代的到来？ 科林道兹：这是个非常有启发性的问题，在我刚才的演讲里也谈到了，中国受到很多其他国家带来的竞争，我相信这些趋势肯定在将来会继续持续，如何防止这个趋势，这是不可能防止的，但可以尽可能减少它对你的冲击。上世纪五十年代从香港逐渐转换到其他地方，比如说从香港到深圳这是上世纪发生的情况。这个制造中心以后就像你刚才说的会转换到越南，我们所处的省份有一些企业已经与越南有了很多联系。你刚才提到竞争，我想竞争最大的因素对一些基础制造商来讲第一个反映就是能否把在中国内部的工厂从一个地区搬移到另外一个地区，搬到中国其他劳动力比较便宜的地区，最主要是自己的制造能力可以在中国保留，但具体是在哪个地区来建立这个工厂。 第二个反映就是怎样降低生产成本，这样就可以与越南、巴西竞争。那么我们在竞争过程中的优势是什么？怎样通过运用新的技术，新的生产流程使成本进一步降低。实际上作为一个公司，是不是应该进入到下一个阶段，比如说通过加班或者是倒班的安排，尽量把成本降下去；或者要让其他国家发展他们的制造业，我们可以先行一步，去看看他们的优势是什么，也可以主动的走出去与他们竞争，我们能不能把制造工厂变成自己的跨国公司，或者是走出国门与柬埔寨、越南等国家去竞争，这是我们本身战略上的重塑，而不是被动的等着他们来竞争。所以我想，中国在发展的过程中，已经从一个比较低的阶段走向一个比较高的阶段，这是个好事情，其他国家也希望爬到与中国一样的级别上，随着时间的推移，这些国家也需要把自己的制造能力，通过战略的转移把制造工厂转移到其他地方。中国也有这一天，关键是转移出去以后，用什么来填补生产空白。 总之，我的观点就是这个趋势是不可阻挡了，你能够做的就是积极应对，无论是与国内合作，还要与国际伙伴合作。我相信你公司有很多竞争的优势，有很多可以利用的优势，很多海外的华人与中国有很多联系，这很容易让你建立起战略伙伴的关系，但是你必须要保持积极的心态。 提问3：你认为中国的人民币会在短期内大幅升值吗？ 科林道兹：关于中国货币汇率转换的问题，可以举我刚刚来中国，上世纪九十年代观察到的一些问题。在外汇方面中国有两种货币共同流通，一个是外汇兑换券，还有一个是外币。那时外汇兑换券价值定的高，人民币并没有按照自己的价值来进行定价，人民币价值被严重的低估了，中国外汇储备也在不断的增长，看看其他国家的外汇市场，你会发现现在的外汇尤其是与人民币兑换的汇率，实际上确实是低估了，也就是说，从某一种角度来讲，人民币升值是有道理的。关于与美元兑换方面要考虑一下转换的问题，人民币对加元的情况，随着美元贬值加元在升值，我不敢断言说人民币是因为美国的因素被动升值，这并不是一个很好的解决办法，因为财政部是希望解决美国的货币赤字。但我相信，如果从理论和实际的角度出发，中国的货币确实是要重新进行价值的估算，重新考虑人民币兑美元的问题。实际上中国在去年就启动了人民币升值，我当时就是受中国人民银行行长周小川的邀请来进行一个专题研究，从基础角度来讲，我认为人民币可以升值的空间还很大，人民币逐渐的、稳定的、缓慢的升值对于任何一种货币来讲都是一个恰当的做法。我认为人民币进一步升值，尤其是兑美元的升值是有一定道理的。当然人民币是否能够继续升值？能够升多少？这并不是我能回答的问题，但人民币升值的压力是有的，很多发展的情况都支持人民币升值这一举措，可能在短期内，对美元的汇率可能有一些影响。 注：科林道兹校长于1972年在谢菲尔德大学获得博士，1984年他帮助中国建立最早的工商管理硕士项目，2000年至今任圣玛丽大学校长。科林道兹博士是世界著名的货币金融专家，先后发表了很多关于金融和货币的学术专著。2005年6月1日，科林道兹博士受中国人民银行行长周小川先生的邀请到北京做了全球金融和货币汇率的专题报道。为了表彰他在教育界和金融界杰出的贡献，英国女皇为他颁发了Jubilee勋章！同时也是加拿大大西洋四省最优秀了50位高级主管之一，还担任了新苏格兰省的大学校长联席会主席。 法兰西斯波蓬博士是1986年在加拿大西门菲莎大学获得博士，一直在圣玛丽大学任金融系教授，至今担任金融系的主任，法兰西斯波蓬博士专长于证券、期货、期权投资，对风险资金管理十分有研究，也发表了很多研究文章，同时被加拿大多家投资公司聘为投资咨询顾问。